个人消费支出指数，英文是 Personal Consumption Expenditure Price Index，简称 PCE Price Index 或者 PCEPI，是由美国经济分析局 (Bureau of Economic Analysis，简称 BEA) 每月发布的跟踪个人消费支出金额的财务指数。这个PCEPI在不同的美国机构称呼略有不同，比如，美国经济分析局称之为 Implicit Price Deflator for Personal Consumption Expenditures (IPD for PCE)，而美联储的FOMC称之为 Chain-Type Price Index for Personal Consumption Expenditures (CTPIPCE)。
美联储 (Federal Reserve) 会通过跟踪个人消费支出指数来衡量消费者的支出趋势，以及美国经济环境中通货膨胀的水平，以此作为参考值来调整货币政策。美联储对个人消费支出指数的重视度甚至要大于另一项财务指数消费者价格指数CPI。
个人消费支出指数的计算考量数据为消费者购买商品和服务所支出的费用，并将本期、结果与上期结果进行比较，通过链式加权计算来分析其变化率，由此,将消费者的消费习惯、消费决策等因素考量在内，获得一个更贴合市场变化的财务指数。
个人消费支出指数统计的对象包括商品和服务，其中，商品包含了耐用商品和非耐用商品。当包含所有品类商品时，称为总体个人消费支出指数。当去除食品类和能源类这两大价格和交易量波动都较大的商品类别后，会获得核心个人消费支出指数 Core PCE Price Index。
人们可以在BEA的门户网站上查询其发布的个人消费支出指数报告，了解美国的消费水平变化，投资者则可以根据PCE值来调整自己的投资策略。
阅读完本文，您会了解到：
本文目录
个人消费支出指数有什么重要意义？
作为一项与民生紧密相关的财务指数，个人消费支出指数直观反映了美国经济环境中，消费者消费能力的变化情况。同时，介于消费者消费占美国经济中的绝大比例，所以跟踪个人消费支出指数，也可以获悉美国经济的发展状况。
个人消费支出指数考量了全国所有家庭购买的商品和服务，范围比CPI更广，所以可以更完整地显示美国国民的消费能力变化情况。同时,对于核心个人消费支出指数，因为排除了食品类和能源类数据，所以,使得个人消费支出指数的波动大为减小，可以避免一些特殊事件对指数的影响，从而避免产生有偏差的分析结果。
美联储的联邦公开市场委员会 (Board of Governers) 在2000年2月17日向国会提交的“货币政策报告”（“汉弗莱-霍金斯报告”,英文是 Humphrey–Hawkins Report）中表示，美联储将使用PCE指数代替CPI指数、来作为衡量通货膨胀的主要指标[来源]。
根据个人消费支出指数来跟踪美国通货膨胀走势后，美联储则会根据分析结果来调整货币政策和利率等，这会直接影响到消费者、生产者及投资者们的各项财务策略。
比如,当PCE值稳定上升时，说明总体美国经济处于良性发展阶段，但如果上升过快，可能意味着出现了过度的通货膨胀，这时美联储就会通过抬高利率等货币紧缩政策来控制市场热度，恢复到较为平稳的发展状态。
如果PCE值出现下降，尤其是连续下降，则说明消费者的消费能力在下降，购买量和购买金额都在下降，这是一个经济发展放缓甚至停滞的信号，美联储就可能会采取降息等方式来刺激消费，提升经济水平。
所以，个人消费支出指数当前最重要的意义在于为美联储制定货币政策提供了一个具有参考价值的财务指数。
个人消费支出指数是如何计算的？
PCE指数的统计内容包含所有购买的商品 (Goods)和服务 (Services)。
其中,商品购买会分为耐用商品 (Durable Goods) 和非耐用商品 (Non-Durable Goods)。
- 耐用商品指使用寿命超过三年的商品，比如汽车、电器、家具及电子产品等。
- 非耐用商品指使用寿命低于三年的商品，比如汽油、服饰、杂货、化妆品、保健品及健康相关产品等。
PCE指数中的“服务”是指，由企业向消费者个人提供的所有服务，如银行账户维护服务、金融服务、娱乐服务、乃至打理后花园服务等各类服务。
美国经济分析局 (BEA) 在制作个人消费支出指数时，会进行广泛数据采集，主要来自于各种机构对企业的调查，包括：
- 美国人口普查局及其他政府机构发布的统计报告；
- 行政和监管机构发布的报告；
- 来自各行业协会等私人组织发布的报告；
收集完数据后，BEA会根据Fisher-Ideal指数模型来进行计算，从而得到当期的个人消费支出指数数值。
对于PCE指数变化率，个人消费支出指数采用链式指数分析法，即比较连续两个周期内的个人消费支出指数数值来衡量其变化率。
通过链式指数分析，可以将消费者的消费习惯及消费策略等考量在内，比如,当一件商品价格上涨时，消费者会选择另一种更便宜的商品来替代，这一种消费习惯的改变，会在链式指数计算中，通过比较连续周期值的分析方法来进行考量。
个人消费支出指数有哪些种类？
个人消费支出指数主要有两种：
- 总体个人消费支出指数 (Chain-Type Price Index)
- 核心个人消费支出指数 (Core PCE Index)。
总体个人消费支出指数是指计算包含所有商品、服务在内的个人消费支出的指数，尤其包含食品类和能源类商品。
核心个人消费支出指数是指不包括食品类和能源类商品在内的个人消费支出指数。之所以制作核心个人消费支出指数，因为食品类和能源类商品会因为金融投资而出现较大的价格浮动，并且一些金融投资会影响食品和能源商品的交易量，但这些交易量和交易金额不是实际消费者日常消费引起的波动，所以,由它们引起的指数波动，无法准确反映经济的发展走势，也无法通过总体PCE来准确衡量通货膨胀情况。
所以，美联储等机构更多的是通过追踪核心个人消费支出指数来衡量通货膨胀情况。
如何查询PCE Price Index历史数据？
用户可以在美联储经济数据网站的个人消费指数门户网站上查询到总体个人消费指数和核心个人消费指数数据：
步骤一：进入美联储经济数据网站
步骤二：在搜索框输入：Chain-Type PCE Price Index，即可进入个人消费数据信息页面：
其中，第一个是总体个人消费指数，第二个则是核心个人消费指数。
以下是截止至2022年6月30日的总体个人消费指数走势图：
以下是截止至2022年6月30日的核心个人消费指数走势图：
从总体个人消费指数走势图和核心个人消费指数走势图中可以看到，在上世纪70年代、80年代以及本世纪初和2020年的COVID-19期间，指数都出现了明显的上升走势，这说明在几次经济危机中，消费指数都明显增加，而且是整体性的增加，因为在去除了食物和能源后，增长呈现了相同的情况。
PCE Price Index与CPI有什么区别？
CPI指数和PCE指数都是最重要的衡量消费水平的财务指标，美联储会跟踪这些指标来了解市场消费能力，并根据指数变化来了解通货膨胀的变化率，然后根据分析结果，来调整货币政策及利率等多项财务政策。
但CPI和PCE之间有较为明显的不同之处，包括：
- 数据来源：CPI使用的是基于家庭调查的消费者支出金额，而PCE使用的是基于企业调查的消费者支出金额。
- 数据采纳类别：CPI和PCE在数据采纳类别上有几处较为明显的差别。首先CPI会将住房等值租金考量在内，而PCE不会。其次，对于医疗范围的支出，CPI仅考量家庭自费部分的医疗成本，而PCE则会将第三方代表家庭购买的医疗保健费用计算在内，比如雇主替员工购买的医疗保险费用等。
- 计算方式：CPI使用基于Laspeyres 指数的统计计算方式，不会将消费者消费习惯、策略改变等因素考量在内；而PCE则使用基于Fisher-Ideal指数的统计计算方式，会将消费者消费习惯和消费策略更改等因素考量在内。
- 发布机构：CPI由美国劳工统计局 (BLS) 制作并每月发布，PCE则由美国经济分析局 (BEA) 制作并每月发布。
- 指数报告形式：CPI会根据不同类别来发布分类统计数据，由此分析人士可以获得更精细的分析结果，而PCE不会提供分类数据统计结果。
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