什么是资产周转率？Asset Turnover Ratio

资产周转率，英文是 Asset Turnover Ratio，是衡量一家公司将其资产转化为营业额能力的财务指标。资产周转率的计算方式是将公司的净营业销售额除以平均总资产。资产周转率的计算数值意味着公司从每$1资产中所能获得的销售收益。

资产周转率小于1时，说明公司目前的总资产无法转化成足够的收益，是一个较为危险的财务信号，当资产周转率大于1时，说明公司目前的总资产可以创造足够多的收益，并且，当衡量两家公司的销售能力时，资产周转率越高的公司，其销售能力越好。

但因为资产周转率的计算中使用的是总资产，所以无法从结果数值中判断公司具体的营业情况，比如，当公司在最近的财务年中出售了大量资产，这会使资产周转率的数值升高，但这一结果并不对等于公司的销售能力提升。

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如何计算资产周转率？

资产周转率的计算方式是将公司的净销售额除以平均总资产，即：

资产周转率 = 净销售额 / 平均总资产

Asset Turnover Ratio = Net Sales / Average Total Assets

其中：

净销售额 (Net Sales) 是公司在财务年内的总销售额去除销售折扣、退货退款等净额后的净销售额，Net Sales 可在公司财务报告中的利润表上找到。

总资产是指公司的所有流动资产和非流动资产总和，也包括无形资产在内。而平均总资产是将公司在财务年中的期初总资产与期末总资产相加后除以2所得，即：

平均总资产 = (期初资产 + 期末资产) / 2

总资产可在公司财务报告中的资产负债表中找到。

本章节将通过使用苹果公司2021年9月发布的10-K财报来进行实例计算：

AAPL财报中的损益表和资产负债表如下所示：

损益表：

资产负债表：

由财务报表中可知，苹果公司2021财务年内的净销售额 Net Sales为$365,817 M，期初总资产为上一财务年的期末总资产，为$323,888 M，期末总资产为$351,002 M。

所以：

平均总资产 = (期初总资产 + 期末总资产) / 2

= （$323,888 M + $351,002 M) / 2

= $337,445 M

资产周转率 = 净销售额 / 平均总资产

Asset Turnover Ratio = Net Sales / Average Total Assets

= $365,817 M / $337,445 M

= 1.08

也就是说，苹果公司在2021财务年内，使用其每$1资产，可赚取$1.08的销售额。

当公司的资产周转率小于1时，说明公司使用每$1资产所能获得的销售额小于$1，也就是说，公司无法使用其资产来产生足够的收入。这一数值对于一家公司来说是比较危险的信号，通常因为公司的营业模式、规划出现了问题。

但如果公司所属的行业，其平均资产周转率通常都小于0.5，那么如果公司的资产周转率数值在0.5与0.9之间时，也可指明该公司表现良好。

当公司的资产周转率大于1时，说明公司使用其每$1资产可产生大于该资产值的销售额，意味着公司可以为自己创造足够的收入，是公司运营良好的表现。

但如果公司属于类似零售业等行业时，因为这类行业通常保留较低的总资产水平，所以平均资产周转率较高，通常都大于2，这时，当一家该行业的公司其资产周转率值为1.5时，则说明这家公司的表现并不理想，管理者需要审视其运营规划。

因为资产周转率使用的是总资产，所以其数值无法体现公司在财务年内的具体营业表现。

通常情况下，资产周转率主要受营业能力影响，但如果一家公司在财务年内大量出售其资产，这会使资产周转率的数值升高，但本质上，这并不是有销售能力升高而引起的。

另外，资产周转率中使用的是净销售额，而非净收入，所以在衡量公司真正的利润赚取能力时，会有一定的偏差。

在使用资产周转率比较不同公司时，对于资本密集型公司往往会有更恰当的比较意义，对于如将业务外包的公司类型来说，因为其资产持有量较低，所以资产周转率的数值普遍会很高，这时，使用资产周转率来进行评估就失去了意义。

所以，在分析一家公司的真实营业能力变化情况时，需要结合更多的财务指标来详细分析公司的营业能力增减情况。